【中美貿易戰】瑞銀調低中國經濟增速預測 今年6.1%明年5.8%

中美貿易戰驟然升級，瑞銀證券報告下調今明兩年中國經濟增速預估，今年由6.2%下調至6.1%，明年由6.1%下調至5.8%。如果中美貿易摩擦進一步升級，預計2020年中國GDP增​​速會降至5.5%。

至於人民幣，報告預計中國人民銀行會謹慎管理人民幣匯率預期，將今年底人民幣兌美元匯率預測小幅調整至7.1，明年年底調整至7.2。

美國總統特朗普早前宣布，下月起對餘下3,000億美元中國商品加徵10%關稅，瑞銀證券估算這會拖累未來12個月中國GDP增速至少30個基點，且對經濟的衝擊或集中體現在今年四季度。

中國會放鬆政策 年內或再降準

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤在在最新報告中稱，新的基準預測情形是中美雙方無法在年內達成貿易協議，但貿易摩擦也不會進一步升級。她指出，美國仍表示希望同中方繼續展開經貿磋商，但美國是否真的希望達成貿易協議並不清晰，且近期摩擦升級或令中方立場更趨強硬。

瑞銀預計，中國政府會進一步放鬆國內政策，包括人行加大流動性投放、在年內再降準100個基點，及政府加大對基建的融資支持等；預計市場利率還會下行10至20個基點，人行可能會隨著美聯儲進一步減息下調流動性操作工具利率10個基點，但今年不會下調基準存貸款利率。

至於明年，隨著整體經濟進一步放緩、通脹走弱，預計人行或會下調基準貸款利率25個基點，或加快推進貸款利率市場化。

瑞銀表示，其估算反映加徵關稅對出口的直接衝擊，及對消費和投資的負面間接乘數效應，但未反映因企業和市場情緒惡化及供應鏈衝擊可能帶來的潛在負面影響。此外，美國限制對華為科技出口產生的負面影響，或於今年三四季度更為明顯，並延續到明年。

若貿易摩擦再升級 料明年GDP增速降至5.5%

報告又指出，美國對3,000億美元中國出口加徵的10%關稅稅率，被上調到25%的風險較大，還可能加大對中國科技企業的制裁力度，但上述情況非目前的基準預測情形。

瑞銀稱，若貿易摩擦進一步升級，預計中國2020年GDP增​​速會降至5.5%。據估算，美國若對剩下3,000億美元商品加徵25%的額外關稅，對GDP增速的整體拖累可能達80至100個基點。屆時中國可能會明顯放鬆國內政策，在此情形下，人民幣匯率或面臨更大貶值壓力，明年底或貶至7.3。

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